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    機構下調貴州茅臺目標價 國泰君安削減金額達450元

    1評論 2021-08-04 08:08:09 龍頭股,這樣抓!

      上半年,貴州茅臺(行情600519,診股)實現凈利潤同比增長9.08%,增速為五年來最低。半年報發布后,機構下調了貴州茅臺的目標價,其中國泰君安(行情601211,診股)大幅削減其目標價金額450元。與此同時,北向資金也在續持出逃。

      茅臺業績創五年來新低 國泰君安削減其目標價450元

      近日,貴州茅臺(600519.SH)發布的半年報顯示,2021年上半年,公司實現營收490.87億元,同比增長11.68%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤246.54億元,同比增長9.08%。表面上,貴州茅臺這業績表現尚可;不過,這卻是公司五年來上半年業績增中速最低的。

      Wind數據顯示,2016年-2020年的半年報,貴州茅臺實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅分別為11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%,均實現兩位數增長。2021年上半年,這一增幅回到個位數。

      不過,貴州茅臺似乎對此業績增還是挺有“自豪感”的。公司在半年報中表示:“今年以來,公司堅持以高質量發展統攬全局,以‘五星茅臺’建設為重要抓手,統籌抓好疫情防控、生產經營和改革發展各項工作,保持了‘穩’的大局,實現了‘進’的預期。”

      值得一提的是,貴州茅臺的上半年營業成本和銷售費用增速均高于凈利潤。半年報顯示,公司上半年的營業成本和銷售費用分別同比增長12.79%和10.94%。對于營業成本的增加,貴州茅臺表示,主要是銷量增加、生產成本增加及產品結構變化。而對于銷售費用的增加,貴州茅臺稱,主要是醬香系列酒促銷費增加。

      在貴州茅臺披露半年報后,雖然仍獲不少機構發研報繼續力挺,但也有機構下調了公司的目標價。如國泰君安,公司8月2日發布的研報中稱,貴州茅臺業績符合預期,稅金季度波動消退,報表保持高質量呈現,維持增持評級。維持2021-2023年EPS40.99、47.51、54.65元,下調公司目標價至2138元,按其此前給予的2588.63元算,下調金額達450.63元。

      其實,不止國泰君安,安信證券也下調了貴州茅臺的目標價。《投資快報》記者注意到,安信證券在8月2日發表的研報表示,雖然受限于量及價致2019年以來降速,但不掩公司品牌價值穩步提升超高端份額牢固以及業績穩步增長。繼續維持買入-A評級。微調公司2021-2022年的每股收益預測為42.06元、49.07元,微調6個月目標價2280元。

      此前,在4月28日發表的研報中,安信證券微調公司2021-2022年的每股收益預測為43.28元、50.07元,微調6個月目標價2600元;按此算,此次安信證券削減貴州茅臺的目標價也達320元。值得注意的是,在3月31日發布的研報中,安信證券曾微調公司2021-2022年的每股收益預測為43.45元、51.17元,但維持6個月目標價2700元。

      北向資金持續出逃、機構減持 中信證3000元目標價有點懸?

      《投資快報》記者留意到,今年2月18日,貴州茅臺股價盤中曾創下2627.88元的歷史高點,隨后開始震蕩下挫。截至7月30日,貴州茅臺收于1678.99元,跌幅超過35%,市值蒸發了1.2萬億元。值得一提的是,周一(8月2日)公司跟大盤反彈而大漲4.53%;但當天有“聰明錢”之稱的北向資金卻趁機大舉賣出11.24億元,凈賣出額居A股第一。

      事實上,自貴州茅臺披露半年報以來。北向資金就在不斷在出逃。繼續周一凈賣出11.24億元后,周二(8月3日)北向資金再凈賣出7.92億元。而8月份以來的兩個交易日,貴州茅臺合計遭北向資金凈賣出19.16億元,列滬深兩市個股凈賣出額的A股第一位。半年報顯示,北向資金在二季度期內減持了貴州茅臺847.32萬股。

      值得注意是的,目前全球持有貴州茅臺最多的基金公司——美國資本集團公布二季度持倉數據顯示,資本集團旗下歐洲亞太成長基金和新世界(行情600628,診股)基金均減持了貴州茅臺。其中,歐洲亞太成長基金持股由一季度末的694.87萬股降至了655.36萬股,減持39.51萬股,新世界基金二季度末持有貴州茅臺股票則減少了9.69%。

      另一方面,機構也減持了貴州茅臺。數據顯示,二季度末共1658家主力機構(基金1652家,券商集合理財6家)持有貴州茅臺,持倉量總計8730.96萬股,占流通A股6.95%。與一季度相比較,共有623家減倉,共計減持了635.92萬股。而半年報顯示,明星基金經理“張坤”旗下的易方達藍籌精選更是退出貴州茅臺前十大股東;此外,胡昕煒、葛蘭等知名基金經理也減持了貴州茅臺。

      在北向資金與機構減持的同時,貴州茅臺的股東戶卻在不斷創出新高。換言之,散戶接過了貴州茅臺籌碼。數據顯示,2020年底貴州茅臺的股東戶數為10.87萬;至2月28日,這一數據大幅增加至13.79%至12.37萬戶;到3月31日,股東戶數增加至12.37萬戶;半年報顯示,股東戶數己經增加至了14.63萬。

      即便如此,部分機構還表示堅定看多貴州茅臺。其中,中信證券(行情600030,診股)稱,公司2021Q2營業收入/歸母凈利潤分別同增11.6%/12.5%,符合預期。近幾年,茅臺在品牌價值、產品結構(尤其是非標產品構建的超高端矩陣)、渠道改革、抵御風險能力等多方面均有明顯提升,估值中樞的上移具備基本面的較強支撐,當下估值具備高性價比。“維持1年期目標價3000元、對應2022年64倍PE,維持‘買入’評級。”

      8月3日,貴州茅臺收盤價為1749.30元,按中信證券給予的目標價3000元算,公司股價還上有70%空間。值得一提的是,早在今年2月初,中信證券發布的研報便給予未來1年貴州茅臺的目標價3000元,中信證券的預測靠不靠譜,再過半年便有答案。

    【來源:投資快報 (責任編輯:李欣 RF12607)

    關鍵詞閱讀:貴州茅臺

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